今天的硅谷,和上个世纪末有不少相似的地方^。

那时候流行“.com”*&,互联网概念一上身^,公司从融资到上市都顺利无比**。仅在1999年^,美国上市公司就多达400多家,其中1/4都在一年内估值翻番^&。

如今流行的则是“.ai”*。人工智能成为热潮之后&,许多公司摇身一变^*,换了个后缀就开始以人工智能之名吸引投资。

和二十年前一样*,住在硅谷也正在变成一件越来越奢侈的事情*。根据Zillow数据,三藩地区的房价比去年上涨了11%^*。在位于硅谷中心的山景城*,租下一间一房一厅公寓的中位数月租金已经到了3110美金(约20674人民币)*。

更重要的是,这几年^,美国这些“独角兽”们,表现令人揪心:曾经的硅谷神话、女乔布斯跌下神坛,她创立的血检公司Theranos几乎成了一个笑话;Zenefits丑闻频出&*,大幅裁员,深陷泥潭&*;Magic Leap融资进行到了D轮,连一个产品都还没生产出来。

今年十月^^,《纽约时报》撰文指出,不少独角兽通过与投资人签署的协议里插入这项规定*,获取虚高的估值:投资人给出较高估值^,假如公司在上市时没有达到规定的市值^,则公司会给投资人补偿股权以抹平差距…而这些虚高的估值带来的差价,最终都将由股民、以及公司里其他拿到股权的员工来承担。

二十年前&,无数.com公司披着互联网的外衣上市,又因为没有健康的商业模式而一路亏损*,引起了美国股市乃至经济的重大震荡,一万亿美元的市值仅一个月就蒸发殆尽^&。美联储连续降息20余次后,美国经济才有了复苏迹象。

而近年硅谷的种种迹象同样令人警惕,从2015年开始&,媒体、投资人与科技从业者都在思考:这些到底是硅谷在快速发展中出现的局部问题*,还是一个正在酝酿中的另一个“互联网泡沫”*?

不可同日而语的疯狂

对于在硅谷度过了大部分工作生涯的退休工程师Lance Amundsen来说&,这个答案是否定的&。

他并非忘记了历史——上个世纪末*,他在IBM担任项目主管,目睹了硅谷的疯狂*,“Siebel Systems出了一个声明,让员工别把豪车停在公司的停车场里”。也经历了股市崩盘*,操盘手好友绝望地挥着手中的股票凭证,问他“这玩意儿除了当墙纸还有什么用&?”。

图片来自AFP

但在他看来,现在的硅谷和那时候有非常明显的差别。“那时候的钱像是免费的^,就跟08年地产泡沫的时候一样&,但现在不是。”

虽然独角兽们吸引的资金看起来不少,然而与整体市场的体量来说&,它们并不显眼^、数量也并不够多——1999年一年内,上市的公司就超过400家^,而这几年出现的独角兽总量也就100多家。

而像Theranos*、Zenefits这些真正陨落的独角兽们^&,“不管是体量^、数量还是影响力&*,(和当年)都不是一个数量级的^。泡沫破裂后^,一年之内倒闭的公司超过100家……”Eric Benhamou在硅谷从事了二十余年企业级风险投资^&*,是Benhamou Global Ventures的创始合伙人&*。在他看来*,现在这些独角兽们虽然暂时还没有盈利^,有些甚至在过程中倒闭了,但整体技术实力及商业模式&,也比当年泡沫里的公司要强上不少^。

除此之外&*,这十几年来上市的条件也有了很大的变化^。在第一次互联网泡沫中*^,创业者只需要几个专利就能申请公司,不需要达到太高的营收目标就可以上市*&。名噪一时的Pets.com&,上市前一个财年的收入仅有60万美金&*,而IPO则给他们带来了超过8000万美金的资本&。

沉痛的教训后&,资本市场更加冷静了。“现在的公司想要上市*,营收至少需要达到1亿美金,年增长率17%^&,而且大多都得是盈利的公司。”硅谷早期基金Spider Capital的创始人Michael Nerril对钛媒体说道*。

而在硅谷著名华人投资人、Fusion Fund创始人张璐看来,这些估值超过10亿美元的独角兽们并没有上市这件事情本身,几乎就意味着硅谷不会再次经历泡沫破裂&。

“当年的泡沫破裂,是因为没有营收支撑的大量科技公司上市^。现在硅谷在很冷静地看待这些独角兽的价值,不会让它们到公共市场上去影响整个金融市场。同时真正上市的科技公司,比如Facebook、Apple^,市盈率都是非常健康的*。”张璐说道^^。

市盈率即每股市价除以每股盈利,代表着一个企业股价与盈利能力之间的关系&。一般来说市盈率越低,公司越值得投资*。如今这些高科技企业巨头*,市盈率基本都在20以下^。

科技已经不可能是一个泡沫了

资本更加冷静是一方面,科技的急速发展*,也让“科技泡沫”这个词本身值得商榷。

回望1999年,互联网还处于初期阶段,“.com公司”们提出的愿景&,大多只存在在想象里——虽然WebVan大手笔的投资线下仓库希望铺设生鲜递送网络*、Pet.com在1999年就花了百万美元级别的资金来进行市场营销^,可那时的计算能力以及市场的需求,根本无法支撑网络颠覆一切的愿景*^&。

Pets.com的营销代言人袜子玩偶出现在Super Bowl广告中

然而在接近二十年后的今天,“在线”本身&,已经带来了一个庞大的市场。

电商行业在不断蚕食传统零售业&。2016年,美国人在线购物的总消费额为3948.6亿美元&,比前一年增长15.6%^&。根据Forrester预测&,到2022年&,美国电商在零售业中占比将达到17%^&。

而众多完全构建在云端的商业模式也被证明可行&^^。企业通过SaaS(Software as a service&,软件即服务)*&、PaaS(Platform as a service*,平台即服务)、IaaS(Infrastructure as a service,基础设施及服务)等模式提供了许多信息时代的重要服务。

亚马逊提供的AWS(Amazon Web Service)服务就是个很好的例子,自这个世纪初&,亚马逊逐渐在全美建立起十四个数据中心,提供云存储^、云计算^、CDN加速等云服务*&,每年营收超过150亿美元&,对Amazon的市值贡献率高达34.9%。

除此之外,计算机的运算和存储能力大增*&*,宽带普及率不断提高&,移动互联网进一步发展……这一切都在提醒我们^,科技^^、生活、经济已经紧密地联系在了一起*。

如今,全球的创新企业里,几乎所有都会有科技的成分&&^。做一个生鲜递送的创业公司,也需要算法来支持最优秀的递送路径^;想要变革客服行业,也得引入AI的成分才有竞争力*。

“一切产业都在数字化……这是在过去几年里我们最看好的趋势*,未来也是一样^。”Eric对钛媒体说道^。他的投资逻辑也是基于此*,基本都围绕着云服务、网络安全和工业级物联网^。

不难想到*,计算机早已不仅仅是一个细分领域&,而正通过众多触角推动着各个产业的升级与变革&。

这也意味着*^,科技本身已经很难作为一个巨大泡沫而在未来迎来破灭了*。在钛媒体记者此次采访的所有投资人及科技从业者中*^,这是一个共识&。

“泡沫”是硅谷常态

但这不意味着任何形式的“泡沫”都不存在。

比如共享经济。

“市面上能够共享的剩余空间&*、剩余车辆等等都是有限的,所以共享经济本身一定是一个有限的市场&。”张璐说道*&。

当玩家超过市场容量的时候,泡沫随之而生^。在Uber崛起后^&,不乏模仿者,然而在美国,最终能生存下来的却只有Lyft一家*。

共享经济的其他行业也有不少玩家*,最终都消失在了泡沫里^。比如共享洗衣服务提供商Prim^、Wahio等等&,低利润率^^、高基础设施要求让它们的商业模式难以维系^,分别于2014年和2016年宣布关闭。

再比如如今的AI*&。

“不少公司仅仅是把AI这两个字母放在他们的pitch deck里*。投资人最终还是需要深入理解创业项目的科技的框架是什么^^,到底需不需要AI的成分*。”Michael说道。

张璐则表示*^&&,AI这项技术本身的一些特点,让“泡沫”更加明显。“大众越不懂的技术&,越容易讲概念,因为大家也不能分辨是不是可以实现。尤其是针对消费者的一些应用,会有一些试图影响大众情绪的内容。”

比如以“人工智能是不是要代替人类会计师了&?”为噱头的众多金融AI产品,实际上能够做到的事情还非常有限。

在她看来,AI技术最早和最好的应用方向仍是在企业级,比如医疗和工业*,“已经有很明显的痛点及可观的收入”。她投资的一家工业机器人公司IamRobotics^&,能够通过机器人推动物流的自动化&*,在她投资的那一轮已经有了数百万美元的营收*。

AI&^^、共享经济*、前段时间的生鲜递送……这些形形色色的“微泡沫”组成了硅谷,但它们散去之后,剩下的往往是真正坚实的企业*,而它们会驱动这个创新腹地不断前进&。

“泡沫一定不好吗&?其实硅谷就是一个泡沫经济^,泡沫也会永远存在。”张璐感慨道*^。

“泡沫有它的作用——每当新兴产业出现^*,创业者必定要从既得利益者手里分走一些资源^,泡沫在这个时候就可以作为助推力&,推动新兴产业的发展。”

这样一个催化剂出现后*,能够加速破旧立新&。而只要资本市场保持冷静,泡沫就会快速消退。

“最近的资本市场遇冷就是这个原因&^&,通过这种方式,硅谷可以让合适数量的公司在一个有限的市场里运行^。”张璐认为*,近年来的大量down rounds(公司在后续融资中估值下降)和down exits(公司的卖出价格低于估值)还会持续一段时间^,但这不是硅谷正在酝酿一个危险泡沫的证明*,而恰恰是硅谷正在健康运行的证据^。(本文首发钛媒体)

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本文系作者 丁诗贝 授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑^&*,转载请注明出处、作者和本文链接^。
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丁诗贝
丁诗贝

钛媒体驻硅谷记者

评论(3

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丁诗贝 丁诗贝 发表于  2017-11-13 09:08
8 3

Oh! no

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